Akcje duńskiego giganta energetyki odnawialnej, Ørsted, światowego lidera w budowie morskich farm wiatrowych, zanotowały dramatyczny spadek o blisko 30% na giełdzie w Kopenhadze. Kurs akcji spadł do poziomu 219 koron duńskich, osiągając najniższy poziom od 10 lat. Powodem tej sytuacji jest ogłoszenie przez spółkę planu emisji nowych akcji o wartości 60 miliardów koron duńskich (około 9,4 miliarda dolarów), mającej na celu wzmocnienie struktury kapitałowej firmy w obliczu trudności na rynku amerykańskim.  

Decyzja o emisji akcji została podjęta po niepowodzeniu planowanej sprzedaży udziałów w projekcie Sunrise Wind, zlokalizowanym u wybrzeży Nowego Jorku. Ørsted pierwotnie zamierzał pozyskać środki na rozwój swojego portfolio poprzez częściową sprzedaż tego projektu, jednak "istotne niekorzystne zmiany" na amerykańskim rynku wiatrowym uniemożliwiły realizację transakcji na korzystnych warunkach. W efekcie spółka musi samodzielnie sfinansować budowę Sunrise Wind, co generuje dodatkowe zapotrzebowanie na kapitał w wysokości około 40 miliardów koron duńskich.  

Sytuację komplikują zmiany polityczne w Stanach Zjednoczonych. Po objęciu urzędu prezydenta przez Donalda Trumpa administracja wprowadziła szereg działań utrudniających rozwój sektora energii wiatrowej, w tym zawieszenie nowych dzierżaw federalnych na projekty wiatrowe, stopniowe wygaszanie ulg podatkowych dla energii odnawialnej oraz nałożenie ceł na import stali i aluminium z Europy. Te czynniki dodatkowo pogorszyły ekonomię projektów Ørsted w USA, w tym Sunrise Wind, który boryka się również z opóźnieniami, generując straty w wysokości setek milionów dolarów.  

Plany na przyszłość  

Zarząd Ørsted podkreśla, że emisja akcji ma na celu zapewnienie stabilności finansowej w latach 2025–2027, podczas których spółka planuje realizację portfolio morskich farm wiatrowych o mocy 8,1 gigawata. Środki z emisji zostaną przeznaczone na sfinansowanie projektu Sunrise Wind, wzmocnienie bilansu, zwiększenie elastyczności w partnerstwach i zbyciu aktywów oraz rozwój projektów na kluczowych rynkach w Europie i wybranych krajach Azji i Pacyfiku.  

Duński rząd, będący większościowym udziałowcem Ørsted (50,1%), zadeklarował pełne poparcie dla emisji, zobowiązując się do objęcia proporcjonalnej części nowych akcji. Transakcja zostanie poddana pod głosowanie na nadzwyczajnym walnym zgromadzeniu zaplanowanym na 5 września 2025 r.  

Optymizm w planowaniu

Ørsted utrzymuje prognozę EBITDA na 2025 r. w przedziale 25–28 miliardów koron duńskich. Firma podniosła również plan inwestycyjny na lata 2025–2027 do 145 miliardów koron z wcześniejszych 130 miliardów, oczekując wzrostu EBITDA do poziomu powyżej 28 miliardów koron w 2026 r. i 32 miliardów w 2027 r.  

Spadek kursu akcji Ørsted wywołał falę komentarzy wśród analityków. Eksperci z RBC Capital Markets wskazują, że skala emisji, odpowiadająca niemal połowie wartości rynkowej spółki (130 miliardów koron na zamknięciu w piątek), jest postrzegana negatywnie przez inwestorów. Analityk Alexander Wheeler podkreślił, że większość środków z emisji zostanie przeznaczona na sfinansowanie projektu Sunrise Wind, który już teraz boryka się z niską rentownością. UBS z kolei określiło emisję jako "zaskakującą" w świetle wcześniejszych planów sprzedaży aktywów o wartości 70–80 miliardów koron.  

Kryzys Ørsted jest kolejnym sygnałem trudności, z jakimi boryka się sektor morskiej energetyki wiatrowej. Wysokie stopy procentowe, inflacja, problemy w łańcuchach dostaw oraz zmieniające się regulacje w USA stawiają pod znakiem zapytania opłacalność wielu projektów. Ørsted, mimo pozycji lidera na rynku, odczuwa te problemy szczególnie dotkliwie, co może wpłynąć na postrzeganie inwestycji w energię odnawialną przez globalnych inwestorów.  

Spółka zapowiedziała kontynuację strategii sprzedaży udziałów w innych projektach, takich jak Hornsea 3 w Wielkiej Brytanii czy Changhua 2 na Tajwanie, oraz zbycie europejskich aktywów wiatrowych na lądzie, co ma przynieść ponad 35 miliardów koron do 2026 r.