W czwartek na rynku uprawnień do emisji CO2 doszło do gwałtownej wyprzedaży. Kontrakty EUA (EU Allowances) spadły o ponad 7 proc., schodząc do najniższego poziomu od sierpnia 2025 r. Inwestorzy zareagowali na sygnały z Berlina i Rzymu, gdzie czołowi politycy wezwali do pilnej rewizji unijnego systemu ETS. Cena EUA spadła w ciągu sesji o 7,15 proc., z ok. 78–79 EUR/t do 72,84 EUR/t.

To najsilniejsza jednodniowa przecena od maja 2022 r. Bezpośrednim katalizatorem były wypowiedzi kanclerza Niemiec Friedricha Merza oraz premier Włoch Giorgii Meloni. Merz, podczas spotkania z przedstawicielami przemysłu, stwierdził, że system ETS „należy zrewidować lub nawet odłożyć”, jeśli szkodzi konkurencyjności europejskiego przemysłu. Meloni dodała, że trzeba „położyć kres spekulacjom finansowym na rynku emisji”. Do apelu dołączyli także premier Czech Andrej Babiš i inni liderzy.

Rynek odczytał te sygnały jako realne zagrożenie dla popytu na uprawnienia – zwłaszcza w kontekście planowanej na III kwartał 2026 r. rewizji całego systemu ETS.

Spadki na giełdach energetycznych

Przecena uprawnień CO2 błyskawicznie odbiła się na notowaniach spółek energetycznych, dla których koszt uprawnień jest kluczowym składnikiem marży.

Na giełdach europejskich przełożyło się to na spadki cen akcji energetycznych. Indeks STOXX Europe 600 Utilities spadł o do 2,3 proc. – był to najsłabszy  sektor dnia. Najmocniej taniały m.in. niemieckie RWE i E.ON oraz włoskie Enel i Eni. STOXX Europe 600 Utilities to sektorowy indeks giełdowy skupiający spółki z branży utilities (energetyka, gaz, woda) z 17-18 krajów europejskich. 

Analitycy wskazują, że niższe ceny CO2 oznaczają tańszą energię z węgla i gazu, co teoretycznie powinno pomóc energetykom konwencjonalnym. Jednak rynek obawia się długoterminowego rozluźnienia polityki klimatycznej i ograniczenia przyszłych zysków z OZE oraz modernizacji.

Komisja Europejska już zapowiedziała przegląd ETS w III kwartale 2026 r. Jednak politycy z Niemiec i Włoch chcą przyspieszenia i głębszych zmian – m.in. wydłużenia okresu bezpłatnych alokacji dla przemysłu i ograniczenia spekulacji finansowych. Rynek czeka teraz na reakcję Brukseli. Jeśli zapowiedzi Merza i Meloni znajdą odzwierciedlenie w konkretnych propozycjach legislacyjnych, korekta na rynku CO2 może się pogłębić.